Las firmas remitieron USD 869 millones en utilidades y aumentó la tensión sobre las reservas

La decisión oficial de habilitar el envío de utilidades al exterior empezó a reflejarse con fuerza en marzo y añadió presión a la tarea del equipo económico de recomponer reservas. Según el último informe cambiario del Banco Central, los egresos por esa vía sumaron USD 869 millones durante el mes.

Ese movimiento se vincula con la flexibilización dispuesta por la autoridad monetaria en abril de 2025, cuando se abrió el acceso al mercado de cambios para girar utilidades y dividendos a accionistas no residentes, siempre que provengan de ganancias realizadas en estados contables anuales, regulares y auditados, correspondientes a ejercicios iniciados desde el 1 de enero de 2025. Hasta ese momento, las compañías extranjeras enfrentaban fuertes restricciones para remitir dividendos a sus casas matrices.

Del total girado en marzo, USD 603 millones se canalizaron mediante compras en el mercado de cambios y otros USD 265 millones por operaciones de canje, fondeadas principalmente con cobros de Bopreal. Los mayores egresos se registraron en energía, con USD 460 millones; metales comunes y elaboración, con USD 132 millones; y alimentos, bebidas y tabaco, con USD 106 millones.

La habilitación no implicó una apertura total. Las utilidades acumuladas de ejercicios anteriores siguen bloqueadas para su giro directo al exterior, mientras que la remisión permitida alcanza a las ganancias distribuibles generadas desde 2025. Además, se mantienen restricciones específicas para entidades financieras y controles cruzados vinculados con operaciones en dólares.

En el mercado prevén que la tendencia continúe durante el año. Estimaciones privadas ubican las utilidades generadas en 2025 en torno a los USD 10.000 millones y proyectan que una parte relevante de ese monto comenzará a canalizarse al exterior a medida que las compañías concreten la distribución de dividendos.

El economista Martín Burgos, del Centro Cultural de la Cooperación, sostuvo que "hace mucho tiempo que no había un dato así: estamos hablando de 800 millones de dólares en un mes, y va camino a los 10 mil millones que se estimaban para este 2026". A su juicio, el impacto sobre las reservas es claro, aunque no el único factor de presión.

En esa línea, Burgos señaló que "esto se suma a la compra de dólares de las familias, que el año pasado superó los 35 mil millones de dólares y este año apunta a un número similar". También vinculó la dinámica actual con otros períodos de tensión externa, como los registrados durante el gobierno de Mauricio Macri y en la etapa previa a 2011, antes de la implementación del cepo cambiario.

En marzo, las reservas internacionales cayeron USD 3.514 millones y cerraron en USD 42.052 millones. La baja respondió a varios factores, entre ellos pagos a organismos internacionales, cancelación de deuda y variaciones en activos de reserva, aunque el nuevo canal de salida por utilidades añadió presión sobre una disponibilidad de dólares que sigue siendo limitada.

La remisión de utilidades volvió así al centro de la discusión sobre la restricción externa. Para las empresas extranjeras, la posibilidad de girar dividendos mejora la previsibilidad y funciona como señal de normalización; para la macroeconomía argentina, en cambio, supone más demanda de divisas en un contexto en el que el Gobierno aún no logra transformar el superávit comercial en acumulación sostenida de reservas.