Qué alternativas en pesos miran los inversores ante una eventual corrección del dólar

Con el dólar oficial estancado en la franja de los $1.400, distintos economistas y entidades financieras comenzaron a evaluar en los últimos meses la posibilidad de una devaluación para reducir el atraso cambiario, en un contexto en el que la inflación se mantuvo en el 3% mensual.

Frente a ese escenario, los inversores buscan definir qué hacer con sus pesos para preservar el poder adquisitivo si, finalmente, el precio del dólar sube y se "acomoda", según la lectura de quienes hicieron esas advertencias.

Entre las alternativas más citadas aparecen los bonos dollar linked, que siguen la evolución del tipo de cambio oficial. Dentro de ese grupo se mencionan el TZV27 y el D30A6.

"Se trata de instrumentos que ajustan su capital por la evolución del dólar oficial, por lo que funcionan como una apuesta más específica a una eventual corrección en ese segmento del mercado", comentó Bruno Bonacina Rogliano, asesor financiero en Bull Market Brokers.

De todos modos, estos instrumentos no están exentos de riesgo, ya que su desempeño depende no solo del movimiento del tipo de cambio, sino también de decisiones regulatorias, un factor que en la historia reciente del mercado local tuvo incidencia relevante.

Otra vía de cobertura son los Cedears, pensados para inversores con mayor tolerancia al riesgo y horizonte de largo plazo. Al estar vinculados al dólar CCL, tienden a subir en pesos cuando hay tensión cambiaria, siempre que la acción subyacente en el exterior no registre cambios significativos.

"Los Cedears representan acciones de empresas que cotizan en Estados Unidos. Te permiten invertir en compañías internacionales desde Argentina, operando en pesos o en dólares y desde montos accesibles", indicaron desde IOL.

Entre los Cedears más demandados figuran los vinculados al sector petrolero, como ExxonMobil, Chevron Corporation y Vista Energy, impulsados por la inestabilidad en Medio Oriente y el impacto sobre el precio del crudo.

También existe la opción de pasar a bonos hard dollar para resguardarse de una devaluación. En ese universo se incluyen títulos públicos como los AL30 o GD30, además de instrumentos privados como las obligaciones negociables de IRSA, YPF y Pampa Energía.

Para los especialistas de la City, en el contexto actual resultan más convenientes los bonos de empresas privadas. "Los bonos soberanos que vencen durante el mandato del presidente actual rinden menos del 6%, mientras que aquellos con vencimientos posteriores se ubican en torno al 8%-9%, y los tramos más largos ya operan en niveles del 10%-11%", señaló el asesor y analista financiero Mariano Monferini.

"Es evidente que el mercado está incorporando un riesgo electoral en la curva. De todas formas, a estos niveles no parece que el rendimiento adicional, de apenas 2%-3%, frente a bonos corporativos o fondos high yield justifique el riesgo de mantener o incrementar exposición a deuda soberana argentina", añadió.

En ese marco, la estrategia planteada pasa por combinar distintos activos ligados, de manera directa o indirecta, al tipo de cambio, con el objetivo de proteger el capital ante una eventual devaluación.

"En definitiva, no existe un único instrumento que funcione como cobertura perfecta frente a una devaluación. Cada alternativa tiene sus ventajas, limitaciones y tiempos de reacción. Por eso, la clave suele estar en la diversificación: combinar distintos tipos de activos permite balancear riesgos y mejorar las probabilidades de atravesar un escenario cambiario adverso sin comprometer significativamente el capital", resumió Bruno Bonacina Rogliano.