Dólar bajo control y alerta a mitad de año: qué dicen Aveta y Alós sobre la estrategia cambiaria

En el marco de un escenario económico marcado por la búsqueda de estabilidad, los economistas Luis Aveta y Marcelo Alós han compartido sus perspectivas sobre la reciente ampliación de las bandas cambiarias y el comportamiento del dólar. Sus análisis coinciden en que, en el corto plazo, el gobierno prioriza el ancla cambiaria para frenar la inflación, aunque advierten sobre los desafíos de reservas hacia mediados de año.

La ampliación de las bandas: una necesidad operativa
Para Marcelo Alós, la decisión de ampliar la banda cambiaria responde a una necesidad técnica más que a un cambio de rumbo. En diciembre, el dólar se encontraba muy cerca del límite superior. Alós explica que el gobierno necesita comprar dólares para aumentar las reservas, una acción que naturalmente tensiona el mercado y empuja el precio al alza.
Si la banda no se hubiese ampliado, el gobierno se habría enfrentado a una contradicción: comprar dólares para las reservas y, acto seguido, tener que vender esos mismos dólares para evitar que el precio superara el techo de la banda. Por su parte, Luis Aveta destaca que el dólar se mantiene actualmente en torno a los 1490, operando con comodidad por debajo de la banda superior, que se sitúa arriba de los 1530.

Estabilidad y el retorno del "Carry Trade"
Luis Aveta sostiene que, a pesar de estar en una época de alta demanda (verano) y con un gobierno que está comprando divisas, el dólar no sube porque hay excedentes y la tendencia global de la moneda es a la baja. La promesa oficial de no emitir más refuerza esta calma cambiaria, limitando los movimientos del dólar solo a lo estrictamente necesario por la inflación.
Bajo este esquema de "dólar planchado", Aveta identifica una nueva etapa para el carry trade. Con una inflación proyectada en torno al 2% mensual para los próximos seis meses y un tipo de cambio estable entre 1490 y 1500, los inversores podrían obtener rendimientos en dólares de entre un 10% y 12% en solo cinco meses.

Inflación vs. devaluación: la estrategia de corto plazo
Ambos economistas descartan una devaluación brusca en el horizonte inmediato. Aveta afirma que el gobierno prefiere frenar la inflación incluso si eso significa ralentizar la dinamización de la economía, ya que una devaluación se trasladaría rápidamente a los precios.
Marcelo Alós coincide en que la política económica actual se sostiene sobre dos pilares: el ancla cambiaria y el ancla fiscal (la no emisión). Según Alós, el tipo de cambio real no subirá de forma significativa, ya que se espera que se mueva al ritmo de la inflación para evitar complicaciones mayores en el esquema de precios.

Perspectivas y riesgos rumbo al futuro
Si bien la consulta menciona proyecciones hacia el 2026, es importante aclarar que las fuentes proporcionadas centran sus análisis en el corto plazo y los próximos seis meses; no contienen información específica o proyecciones detalladas para el año 2026.
No obstante, sobre la evolución de este modelo, Marcelo Alós advierte que el panorama podría cambiar después de mediados de año. El riesgo principal reside en la acumulación de reservas: si el mercado percibe que el gobierno no genera los dólares suficientes para cumplir con sus compromisos, podría producirse una pérdida de confianza y una corrida cambiaria.
En conclusión, para Aveta y Alós, la ampliación de la banda otorga un margen de maniobra necesario para que el gobierno acumule divisas sin forzar una devaluación, manteniendo el ancla cambiaria como la herramienta principal para contener la inflación en los meses venideros.