La mejora de S&P impulsa bonos, acciones y lleva el riesgo país a 450 puntos

El riesgo país argentino quebró este jueves el umbral de los 500 puntos básicos y llegó a la zona de 450 unidades, su marca más baja en ocho años. El movimiento estuvo acompañado por una fuerte suba de los bonos soberanos, luego de que Standard & Poor"s mejorara la calificación de la deuda argentina en moneda extranjera.

En las primeras operaciones de Wall Street, el indicador elaborado por JP Morgan tocó los 447 puntos básicos, una baja cercana al 11% frente al cierre previo de 502 unidades. Más tarde, se estabilizó en torno a los 450 puntos, un nivel que no se veía desde mayo de 2018.

La reacción también se trasladó a los títulos públicos. Entre los bonos soberanos en dólares, el Global 41 (GD41) encabezó las subas con un avance del 4,1%. Detrás se ubicaron el Global 35 (GD35) y el Global 38 (GD38), ambos con mejoras del 3,5%, además del Global 46 (+3,1%), el Global 30 (+2,2%) y el Global 29 (+1,9%).

Las acciones argentinas en Wall Street también registraron fuertes alzas, con subas de hasta casi 13%. Entre las principales, se destacaron Telecom con 12,8%, BBVA con 12,2% y Grupo Supervielle con 9,8%. En el mercado local, el S&P Merval avanzó 5,6% hasta los 3.328.785,240 puntos.

La mejora de la nota soberana fue el factor central del cambio de humor. S&P elevó la calificación de largo plazo en moneda extranjera de CCC+ a B- y mantuvo perspectiva estable. La agencia vinculó su decisión al avance del ajuste fiscal, la reducción de los desequilibrios macroeconómicos, la desaceleración de la inflación y la mejora de la posición financiera del Estado.

En su informe, la calificadora señaló que "El Gobierno obtuvo mayor acceso a liquidez para hacer frente a su deuda gracias a los continuos superávits fiscales y a la reducción de los desequilibrios económicos, incluida una menor inflación". También sostuvo que el Banco Central seguirá fortaleciendo sus reservas internacionales y que la economía mantendría una trayectoria de crecimiento y baja de precios.

La agencia advirtió, sin embargo, que persisten riesgos para los próximos 12 a 18 meses. Aun así, consideró que la administración nacional estaría en condiciones de afrontar esos desafíos sin caer en default ni en una reestructuración de deuda considerada estresada.

La decisión de S&P se sumó a la mejora anunciada semanas atrás por Fitch Ratings. Para el economista Fernando Marull, director de la consultora FMyA, el cambio de calificación impacta de forma directa sobre los precios de los bonos y sobre el riesgo país. "Ya van dos calificadoras que mejoran la nota y eso es positivo para darle un empujón a los bonos y para que siga bajando el riesgo país", afirmó.

Marull sostuvo que uno de los elementos que convenció a la agencia fue la mejora en la acumulación de reservas y las nuevas fuentes de financiamiento obtenidas por el Tesoro. En la misma línea, Camilo Tiscornia, director de C&T Asesores Económicos, señaló que las calificadoras suelen reaccionar con retraso frente a los cambios económicos, aunque sus decisiones terminan validando procesos que ya reconoce el mercado.

Desde la asunción de Javier Milei en diciembre de 2023, cuando el riesgo país superaba los 1900 puntos básicos, el indicador mostró una tendencia descendente con episodios de volatilidad. En 2025 osciló entre 600 y 800 puntos, cerró el año en torno a 571 unidades y en enero de 2026 alcanzó un mínimo de 481 puntos, hasta ahora el mejor registro de la gestión.

Los analistas atribuyen la mejora a una combinación de factores macroeconómicos, entre ellos el superávit fiscal, la desaceleración de la inflación, la recuperación gradual de la actividad y la acumulación de reservas por parte del Banco Central. Desde principios de año, la autoridad monetaria lleva más de cien jornadas consecutivas con saldo comprador en el mercado cambiario y acumula adquisiciones superiores a los 10.200 millones de dólares durante 2026.