Las emisiones de deuda en dólares de empresas y provincias superaron los u$s20.000 millones desde el triunfo electoral de Javier Milei en las legislativas de octubre, según datos citados por el vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning. En ese período, todavía quedaban por liquidar alrededor de u$s4.400 millones hasta fines de agosto, de acuerdo con la misma exposición. La dinámica es relevante para el mercado de cambios porque esos fondos ingresan de manera gradual al sistema local y aumentan la oferta de divisas.
La última operación de mayor volumen fue la de Vaca Muerta Oil Sur (VMOS), que captó u$s234 millones mediante un título de deuda y se convirtió en la colocación local más grande del año en la plaza doméstica. El consorcio había salido a buscar u$s100 millones, ampliables hasta u$s300 millones, y recibió ofertas por encima de lo esperado. La tasa cerró en 6,25% anual y el plazo fue de cuatro años, el más largo entre las emisiones locales, según destacó Adcap, que participó como colocador.
Proyecto energético
VMOS construirá y operará un oleoducto que conectará Vaca Muerta con la costa atlántica en Río Negro. Los fondos de la emisión se destinarán a capital de trabajo e inversión en activos físicos para el desarrollo de sus operaciones. Detrás del proyecto figuran YPF, Vista, Pampa Energía, PAE, Pluspetrol, Chevron, Shell, Tecpetrol y GyP, empresas que aportan respaldo al esquema de financiamiento.
Entre las colocaciones recientes también se cuentan Edenor con u$s213 millones a tres años y una tasa de 7,5%; Pampa Energía con u$s200 millones a tres años y 5,5%; Pluspetrol con u$s167 millones a tres años y 6,5%; YPF con u$s161 millones a tres años y 6,5%; Banco Galicia con u$s151 millones a un año y 3,2%; otra emisión de YPF por u$s122 millones a tres años y 5,5%; y Tecpetrol con u$s100 millones a tres años y 5,5%. Para el analista Gustavo Ber, la racha seguirá firme en los próximos meses y el temor electoral de 2027 no frenaría por completo la demanda.
Provincias en agenda
La secuencia también incluye emisiones sub-soberanas, entre ellas las de Ciudad de Buenos Aires, Santa Fe, Córdoba, Entre Ríos, Chubut y Neuquén, con montos que oscilaron entre u$s300 millones y u$s800 millones, según el detalle difundido. En ese marco, San Juan planea captar hasta u$s600 millones en Nueva York, según trascendidos, con una operación prevista entre fines de este mes y principios del próximo. El objetivo sería financiar proyectos de infraestructura mediante un título con vencimiento en 2035.
La provincia evalúa esa salida como su primera emisión de deuda internacional, en un contexto en el que busca aprovechar un perfil más atractivo por el boom minero. Santa Cruz también tiene previsto salir al mercado internacional por el mismo monto y con el mismo destino, apoyada en el aumento de sus exportaciones de energía. Si ambas colocaciones se concretan, se sumarán a una secuencia de financiamiento externo que, según el mercado, seguirá aportando dólares al sistema local en los próximos meses.
