Se cumplió un año sin cepo para personas y la compra de dólares siguió en alza

En una semana marcada por el dato de inflación de marzo, quedó en segundo plano un hito del esquema cambiario: se cumplió un año desde la eliminación del cepo para personas físicas. Desde abril de 2025, los residentes compraron más de USD 31.000 millones y el tipo de cambio subió, aunque por debajo del alza de precios.

En su cuenta oficial de X, el presidente Javier Milei recordó el aniversario sin restricciones para la compra de divisas por parte de los ciudadanos. Definió a los controles como "herramientas de control, saqueo y empobrecimiento" y sostuvo que desde entonces "el dólar no se disparó". "La salida del cepo no fue una medida técnica. Fue una declaración de principios. Le devolvimos a los argentinos el derecho a decidir sobre su propio dinero. Eso es libertad. No en abstracto, sino en los hechos", concluyó.

La vuelta de los controles cambiarios se había producido al final del gobierno de Mauricio Macri, con el objetivo de contener la volatilidad electoral de 2019. Luego, durante la gestión de Alberto Fernández, las restricciones se endurecieron para limitar la presión sobre una inflación que llegó a los tres dígitos anuales.

Desde la desarticulación del corset cambiario en abril del año pasado, el dólar minorista aumentó 11,83%, al pasar de $1.233 a $1.380, mientras que el mayorista avanzó 13,16%, de $1.200 a $1.358. En el mismo período, la inflación acumulada fue de 32,61%, por lo que el peso se apreció entre 15% y 16%.

El último dato disponible del Banco Central de la República Argentina (BCRA), correspondiente a febrero de 2026, muestra compras brutas de dólares por parte de particulares por USD 2.368 millones y ventas por USD 280 millones. Más de 1,4 millones de personas compraron moneda extranjera y cerca de 718.000 vendieron. Frente a enero, las operaciones de compra bajaron en USD 245 millones.

La demanda se mantuvo elevada, aunque por debajo del pico de septiembre, cuando las compras superaron los USD 5.000 millones. En abril de 2025, tras la flexibilización parcial, las adquisiciones de personas físicas totalizaron USD 2.077 millones, con cerca de un millón de compradores. Luego, en mayo se compraron USD 2.283 millones; en junio, USD 2.468 millones; en julio, USD 3.473 millones; y en agosto, USD 2.448 millones.

En septiembre de 2025 se registró el máximo del período, con USD 5.130 millones, en un contexto de fuerte dolarización preelectoral. En octubre, mes de las elecciones legislativas, el volumen se mantuvo alto con USD 4.731 millones; en noviembre cayó a USD 1.597 millones; en diciembre subió a USD 2.186 millones; y en enero de 2026 llegó a USD 2.613 millones.

Desde la reapertura del mercado cambiario, el total de compras de divisas por el canal formal alcanzó los USD 31.373 millones. Las ventas de particulares sumaron USD 4.368 millones, lo que deja un saldo neto comprador de USD 27.005 millones. Si se incorporan las transferencias del sector privado no financiero clasificadas como "sin fines específicos", el total asciende a USD 37.731 millones.

En el frente regulatorio, el equipo económico avanza con cautela respecto de una eliminación total de las restricciones. Ya alivió algunas medidas, como los topes para extraer dólares con tarjeta de crédito en el exterior y la obligación de liquidar cobros para personas físicas que exportan bienes, pero endureció otras vinculadas al arbitraje entre el dólar MEP y el contado con liquidación (CCL).

Por ahora, la administración libertaria prioriza la estabilidad cambiaria como ancla para contener los precios, apoyada en la consolidación del superávit fiscal. En ese marco, la eliminación completa de las trabas a las empresas sigue bajo análisis, sin figurar como un tema de definición inmediata.