Análisis del Índice de Inflación de julio: expectativas y realidades

El impacto de la reciente escalada del tipo de cambio, que alcanzó un 14% en julio, ha tenido un efecto más contenido en los precios de consumo de lo que inicialmente se anticipaba. Las consultoras económicas, que realizan seguimientos semanales de la inflación, estiman que el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de agosto podría tener un piso del 2% por ciento.

Hoy, el Indec dará a conocer el dato de inflación correspondiente al mes de julio. Las estimaciones privadas sugieren que este indicador se situará por debajo del 2% por ciento, con el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del Banco Central señalando un 1,8% por ciento.

La reciente volatilidad cambiaria, que se ha moderado desde principios de agosto gracias a un aumento en las tasas de interés en pesos y diversas medidas gubernamentales, comienza a reflejarse en los primeros datos concretos de los relevamientos de mercado.

Las distintas consultoras y centros de estudios que miden la inflación semanal han reportado resultados dispares, lo que se atribuye a diferencias en sus metodologías y alcances de muestreo. Desde una relativa estabilidad de precios hasta incrementos de 2% en una sola semana, el consenso inicial indica que la reciente suba del dólar no ha ejercido la misma presión sobre el resto del ecosistema de precios.

Entre las explicaciones ofrecidas por los analistas y las empresas de consumo masivo, se destaca el temor a implementar aumentos que no sean aceptados por los consumidores. Este argumento ha sido reiterado por el Gobierno y respaldado por diversas cámaras empresariales.

Las consultoras que realizan el seguimiento semanal de precios han observado fenómenos variados. Por ejemplo, Analytica reportó un incremento de apenas 0,1% por ciento en alimentos y bebidas, mientras que Econviews registró un 0,2% por ciento. Por su parte, EcoGo midió un 0,6% por ciento de inflación semanal en su última actualización.

En contraste, Equilibra reportó un aumento general de precios del 1% en comparación con la semana anterior, el mayor incremento registrado para la primera semana de agosto desde marzo, impulsado principalmente por los precios de los bienes regulados, que aumentaron un 2% por ciento.

Los relevamientos de Equilibra, que abarcan más de 130.000 precios de un 85% de los rubros que conforman el IPC Nacional, indican que esta aceleración en los precios presenta un comportamiento heterogéneo. Si bien la inflación núcleo, que excluye alimentos y bebidas, se incrementó en un 0,9% por ciento, se observó un repunte más significativo en los rubros no alimenticios, especialmente aquellos con un alto componente importado, como automóviles, productos de limpieza, cuidado personal, libros y medicamentos.

Mientras que el impacto en alimentos y bebidas fue relativamente moderado, con aumentos puntuales en productos como azúcar, golosinas y aceites, otros sectores como la carne, la indumentaria y los celulares se mantuvieron más estables. Este comportamiento se atribuye a factores de demanda, estacionales y a la apertura comercial, que moderan las expectativas de precios. El informe sugiere que se debe monitorear de cerca la evolución de los precios de carnes e indumentaria, dada su relevancia dentro del índice general. Si esta tendencia se mantiene sin sobresaltos, se proyecta que la inflación de agosto se ubicará entre el 2% y 2,5% por ciento.

Por último, LCG destacó que los precios de alimentos y bebidas, que habían mostrado una desaceleración en semanas anteriores, experimentaron un aumento del 2% en la primera semana de agosto, lo cual contrasta con las cuatro semanas consecutivas de desaceleración previas. A nivel mensual, la inflación promedio en las últimas cuatro semanas se situó en 0,8% por ciento, con un incremento del 1,5% por ciento en la medición entre puntas.